曝光 |币圈最大的交易商其实是交易所，项目方“壮壮”计划被曝光

中国证券报记者近日获得一份区块链项目市值管理方案，声称用于指导方案有效期内项目的币种管理，包括项目开发工作阶段性成果的发布, 公关策略和行为, 选择交易所, 做市, 涨价或压制, 项目方套利。

业内人士指出，市值管理方案在业内司空见惯，只是币圈乱象的冰山一角。在区块链生态链中，交易所、项目方、机构等参与者都不同程度地存在违规行为，很多投资者基本成了“被宰杀的羔羊”。区块链技术本应是为经济发展服务的有力工具，但实际上很多人打着区块链的旗号从事发币等非法集资活动。行业乱象亟待监管介入，​​规范整顿。

他妈的入场

根据上述市值管理方案，第一阶段的主要目标是通过一系列行为为项目吸引流量。方案列出相应指标，媒体公示分发稿件5个，线上直播2-3个，线下路演交流3-5个，KOL（意见领袖）2-3个，建立5万人规模的电报群。 2000人微信群，无KPI要求的社区合作，5-10家战略合作公司，前20名持币者名单； 1 个月。

区块链媒体在流量引流中首当其冲。年初区块链媒体如火如荼的发展，可见市场有多火爆。

“发软文即可免费获得大量项目代币。而且在币圈做媒体的成本极低，不需要太多人，哪怕一两个。”深圳某区块链媒体负责人（化名）陈松告诉中国证券报记者，今年春节期间，“三点不眠区块链”社区的火爆导致大量涌现区块链媒体。这段时间，区块链媒体融资迅速，多家主流媒体获得了不菲的估值。

据智联财经不完全统计，仅2018年一季度，就有15家区块链媒体获得融资，包括巴比特、Coinworld、申联财经等知名大咖，融资总额2.45亿元。其中，巴比特3月获得1亿元A轮融资。

中国证券报记者注意到，一家原创科技媒体也宣布转型为区块链报道，有人聘请区块链内容编辑，月薪超过6万元。普通的区块链会议板可以列出数百个媒体。 “很多人根本不懂媒体，只是觉得赚钱快。很多信息不去核实，只是转发抄袭，导致市场上充斥着谣言。”陈松表示，很多区块链媒体的背后其实是项目方，不仅可以宣传自己的项目，还可以发软文赚钱。

此前在某区块链媒体工作的张云（化名）介绍，区块链媒体主要通过内容吸引投资者，然后将其引流给社区运营商。分析师进行“诊断”并分析代币的市场状况。它不会更明确地歌唱，而是以微妙的形式诱导它。 “出现的分析师大多来自期货和股票交易市场，他们通常是区块链新手，而不是专业人士。”

线下路演和邀请“大V”平台是必不可少的步骤。 “以前想在币圈做项目，首先要找两个大平台，然后在全国做空中路演。现场有所谓的代理投资人，代理投资可以吸引众多投资者。”资深区块链创业者任刚（化名）表示，很多投资人其实并不了解项目的技术和应用，主要看谁来平台。通常，项目的白皮书都有相关顾问作为“背书”，而这些顾问已经获得了项目方的利益。

吸引流量最重要的结果是建立社区，主要是基于海外社交软件电报的微信群和电报群。中国证券报记者注意到，一个发币项目通常有五个微信群，每天都会有专人维护。回复。 “在群里，我们主要向投资人灌输这个币会变成百倍或者千倍的币，在群里随机发一些交易截图来造势。为了增加活跃度，项目方会还给投资人免费代币。骗投资者不卖，说以后有好处。”

“收获”投资者

一旦投资者入市，等待他们的将是项目方精心策划的“收获”计划。

以上市值管理方案显示，第二阶段为交易所上市首月。主要目标是实现代币价格的三倍增长，项目方出售自己控制的代币数量的10%左右。现阶段仍需引流流量，以维持前期的热度，维持前期的KPI。项目上线首日，代币价格为1.5倍私募价格。私募价格定义为P，首周价格在1.5P-2P之间波动。预计此时会出现部分未签约的私募和空投抛售，被吸引的散户将消化这波浪潮。量化团队维持价格在1.5P-2P之间，交易量维持交易所前三项目；第二周价格在1P-2.5P之间波动；第三周价格在0.75P-2.5P之间波动；第四周价格波动0.75P-2P；第五周价格1.5P-3P.

第三阶段是在交易所上市的第二个月。主要目标是去另一个交易所和2个小型交易所。价格在0.5P-2P之间波动。在这个阶段，允许签约的私募方发货，然后平均而言，他们可以以略低于私募价格的价格吸收货物。第四阶段是在交易所上市的第三个月。商品采购工作大致完成，一系列利好消息传出。在公关、社区、战略合作伙伴的配合下开始上涨，价格从1P到5P波动。代币出货量约4亿枚，平均出货价3P，可销售约3000万元。

任刚介绍，项目方将在代币上线交易所前聘请市值管理团队。 “首先，你需要支付等值的ETH（以太坊）200万元到1000万元不等，并承诺保证最低手续费，以及收益分成，三个七、55%。如果一个项目没有市值管理团队，币价会被砸到地上。”他表示，市值管理一般采用量化策略，团队根据盘面上的相应指标做买卖动作。

“散户只要晚上睡觉，交易商就可以拉动市场。如果散户早上醒来看到价格上涨，如果他们跟进，交易商看到趋势就会削减。”任刚表示，还有一种玩法，就是把币值降到2分之后，私募和机构继续扔掉手中的筹码。 “在低位继续积累资金，在完全控制市场后开始拉升，在拉升后吸引散户，然后在高位收获散户，等等。”

中国证券报记者注意到，任钢所说的交易策略，基本上得到了上述市值管理方案的印证。

由于当前数字货币市场处于熊市，很多代币价格持续下跌，投资者大量离场。业内人士开玩笑说，“韭菜”还不够。此时，私募股权机构已成为项目方的“猎物”。

“先编个故事，骗机构入市。一般天使轮融资3+3，私募3+6。例如，如果发行 1 亿个代币，其中 30% 用于基石轮和私募轮融资。 ，基石轮占比10%，30%折让300万元，私募轮20%，40%折让1200万元，相当于从机构获得1500万元。跑”，市场上很多币的崩盘就是属于这种情况。

任刚解释，“3+3”的3是指挂板后不能卖，3个月后可以卖50%，6个月后可以卖剩下的50%。还有一个“3*4”，每三个月卖出25%。定向增发有锁定期，项目方一上来就卖出，打了两点。基本上，投资者是徒劳的。 “如果发行1亿币，其中20%属于我，2000万积分4年内解锁，10%一上市就200万。如果市场卖出，币价可以直接打2点，然后私募和交易，所有散户都跟风，币值归零。”

道德风险源于市场规则机制的失灵。 “也有机构组团拉市，但有的提前跑路，给其他机构造成重大损失。”任刚直言，有些机构不会放过，市场环境已经恶化到“谁跑得快就能赚钱”的地步。

项目套利的底线

发币有算计，背后的项目质量不容乐观。

在了解了区块链技术之后，证券市场投资经验丰富的孙亮觉得这是一个值得挖掘的“宝藏”。但接触一年多后，他发现打着区块链旗号的项目太多，其实都在忙着发币。

“可以说，市场上很多区块链科技公司都是在幕后做发币的。”孙亮直言，他对一家区块链公司做尽职调查时，发现财务报表全是亏损。当他们决定放弃投资时，对方的反应令人惊讶。 “他会叫你发币，或者叫你把股权换成货币。其实他们知道靠区块链技术是赚不到钱的，因为技术本身就是开源的。而且他们声称在项目在交易所上市，投资者可以获利退出。”

另外，孙亮表示，在调查某区块链公司的项目时，他认为该项目可能是为了圈钱，但对方并没有回避。 “（落地申请）做不到的话，下辈子看看别人能不能做，我们就是想割别人的韭菜。”

孙亮表示，目前项目方发币没有门槛，这导致了很多“空气币”的流行。 “只要有社区、有粉丝、有流量，你就可以做到，其他一切都很简单。”

据业内人士透露，制作一份白皮书的价格不到5000元，一般一周左右就可以完成。而打包一套完整的ICO项目，起码只有4万元。在标准化流程的服务体系下，启动一个区块链项目已成为一件轻而易举的事。

去年，监管部门严厉打击了项目方发币的乱象。 2017年9月4日，央行会同中央网信办、工业和信息化部、工商总局、银监会、证监会、保监会证监会发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，明确指出代币发行形式包括初始代币发行（ICO），本质上是未经批准的非法公开融资。

本文件的发布在一定程度上遏制了代币发行的泛滥。然而，货币发行人立即变脸，试图隐瞒其通过国际一揽子向国内投资者筹集资金的真实意图。

币圈资深观察员郭峰（化名）表示，曾在北京望京地区参加币圈闭门会议，亲眼目睹所有项目成员都有外国身份。会议记录已签署，但上述人员均未同意签名。最后的争执中，年纪最小的人上前签字，细节处处处规避法律风险。

此外，很多项目方也在官网和白皮书上花了不少时间，都设计了中英文双语页面，以表明自己是国际项目。项目主体选择以基金会名义在境外注册，选择在境外注册的机构承销商。

一些项目还在白皮书中突出地提醒了代币购买者的限制。 ARP项目白皮书显示，由于一些法律问题，本项目不接受任何来自中国大陆、美国等禁止ICO的国家或地区的公民参与，ARP基金会不承担由此产生的任何法律责任中国证券报记者注意到，虽然ARP声称不接受境内投资者，但该项目的官网和白皮书都是中文的，限购币的提示也是中文的。

兑换“壮壮”

业内人士指出，与项目方的交易者数量相比，币圈最大的交易商是交易所。由于交易所背后的私密性，在项目上市、交易数据真实性等方面存在诸多问题。去年9月4日文件发布后，不少数字货币交易所并没有消亡，而是将服务器搬到了海外，交易所规模不断扩大。

某区块链项目核心成员黄伟（化名）表示，原本交易所只靠手续费运营，但大量交易所让市场“僧多粥少”，难以从手续费中获利。继续。在此背景下，任意“收割”项目方和投资者的行为屡见不鲜。

市场对交易所最大的诟病是审核不严，导致大量“空气币”。 “交易所稍做尽职调查，就会发现很多Air Coin项目没有实际办公地址、公司代码和实体资质，一旦出现问题，投资者甚至没有地方投诉。”黄伟向中国证券报记者发表声明。境外交易所上市申请表，要求项目方披露100多条信息。 “要求这样要求的交易所并不多，很多交易所主要关心的是收取上币费，至于项目的真实性，审核极其草率。”

黄伟进一步指出，交易所甚至挪用了用户的数字资产。 “用户充值了1000个比特币，但这些资产实际上并没有在账户里，交易所不会让投资者为了周转而轻易提币。”

区块链从业者张政（化名）对黄伟的说法也有同感。他说，交易所代币被盗的消息其实是另一个谜。 “很多都是自盗，交易所拿走用户的代币去做其他事情。为了防止交易所挤兑，交易所会说被盗，暂停充提。”

作为市场重要的服务中介，张政表示，交易所处于行业食物链的顶端。原本主要是“收割”投资者。在低迷时期没有增量投资者入市的情况下，项目方在所难免。被“收获”了。 “食物链顶端的交易所目的并不单纯，他们想的只是如何套利。”

交易所数据被指严重“浇水”。 “很多交易所90%以上的交易量都是自己产生的，这种行为会误导很多投资者。如果你自己开一个交易所，用机器人刷交易量到前50，就变成了一个世界-知名交易所。，无需宣传。”张峥表示，某顶级交易所其实并没有单一用户，大量的交易量都是量化机器人运作的结果。

“踩了这么多坑，我得出的结论是铁律是任何交易所都不能进入。”张政直言，区块链项目方希望监管介入，​​无论是评估收益还是智能合约的安全性。 “不过，目前交易所存在很多违规行为，一个交易所在项目上的成本是20到3000万元，这笔钱最终还是落在了投资人的身上。”

呼吁加强监管

“区块链技术的特点是缺乏信任和信任，但数字货币作为区块链技术最成熟、最有效的应用，正是因为行业乱象频发，透支了投资者的信任。 ”北京智德律师事务所创始合伙人王伟表示，币圈的繁荣是昙花一现还是未来可期，取决于所有项目方和交易所是否愿意“刮骨疗伤” ” 来纠正混乱。

针对当前行业乱象，监管部门逐步加强监管。今年7月以来，央行继续清理整顿境内虚拟货币交易场所和ICO活动，采取组织、封堵“走出去”虚拟货币交易平台等措施。

8月下旬，北京市朝阳区金融和社会风险防控领导小组办公室发布通知，要求商场、酒店、宾馆、写字楼等场所不得进行任何形式的虚拟货币促销和其他活动。 8月21日，金色财经网、火币资讯、币世界快递等多个区块链自媒体微信账号突然无法访问。 《管理暂行规定》已责令屏蔽所有内容，账号已被暂停。”

8月24日，银保监会、中央网信办、公安部、人民银行、市场监管总局等五部委联合发布《风险提示》关于防止以“虚拟货币”和“区块链”名义非法集资的问题。值得注意的是，公安部率先介入虚拟货币监管，引发市场关注。

通证经济研究员、百联道界合伙人赵鑫表示，随着数字货币的快速发展，特别是美国推出数字稳定币GUSD后，他认为对通证经济的态度不再是“不应该”的“放手”，而是如何规范。 “数字资产发展已成为不可逆转的趋势，数字货币战争将是金融战争的重要前沿。应对这种竞争币圈庄家拉升前的绝对特征，需要下大力气培育新兴数字经济以代币经济为代表，并提高对数字经济的合规性。合法监管。”

赵鑫表示，在数字监管方面，传统的人工合规、评级、监管方式无法满足数字经济对速度和成本的要求。应考虑如何实现零成本、零延迟的数字金融风险管控。 “我认为从交易流程入手，基于大数据，智能自动化辅助人力完成监管，降低监管成本。”

中国银行法学研究会理事肖萨对中国证券报记者表示，对于虚拟货币炒作，要坚持“穿透式监管”的思路，挖掘行为本质。只要本质上是非法公开融资行为，都是监管。和法律异议。

“对服务器位于海外但本质上为境内居民提供交易服务的虚拟货币交易平台进行监控和封锁，当地网络安全部门可采取定点处置措施币圈庄家拉升前的绝对特征，切断相关虚拟货币交易服务；谈相关责任主体，情节严重的，实行‘边防’。”小萨进一步建议从支付结算端“挑喉”，停止可疑交易，冻结买卖比特币等虚拟货币的银行账户等；币圈对媒体、网站、公众号的买币等行为，甚至永久封禁。 “我们期待监管机构积极探索符合发展规律的监管措施，在合理的监管机制下探索币圈有序运行的有效机制。”

Insightchain研究链创始人杨辉表示，加大对交易所的监管力度，完善运营层面的监管策略势在必行。目前，区块链交易所是整个行业乱象的中心，大量违规操作不断成为行业公开的秘密。比如复制用户资产、操纵币价等。建议提高交易所的准入门槛，最大程度保护区块链企业和投资者的利益。

“发币已经成为项目的主要商业模式，而不是真正的区块链应用开发。这样的项目风险极大，难以维持。应加强监管，帮助投资者区分区块链项目好坏 杨辉指出，目前区块链交易所可以自己发币，媒体也是评级机构，投资机构孵化各种项目和交易所，角色混乱不利于整个行业的健康发展。