“恐慌指数”报警！ 美股要反转？

美股涨势到头了吗？

随着 Cboe 波动率指数 (VIX) 跌至数月来的最低水平以及当前标准普尔 500 指数的估值过高，分析师认为这些信号表明美国股市的涨势即将结束。

VIX 是衡量标准普尔 500 指数期权隐含波动率的指标，通常被称为恐惧指数。 从历史上看，隐含波动率在 80% 的时间里与股票走势相反。

瑞士信贷首席股票策略师兼量化研究主管乔纳森·戈卢布周二在给客户的报告中指出，尽管投资者对美国经济前景并不像去年那样悲观，但鉴于 VIX 指数较低且已经很高股价方面，美股上行空间有限。

由于对美联储将很快暂停加息的乐观情绪，股票和债券上涨。 上周，美国12月CPI增速连续第三个月放缓，令市场更加相信美联储放缓加息的正确轨道，美股加速上涨。

纳斯达克指数和标准普尔 500 指数均创下两个月以来的最佳单周表现。 纳斯达克指数自去年 12 月 14 日以来连续 7 天上涨至 5 周高位。 累涨2.67%。

VIX 发出警告

据媒体分析，VIX指数跌至低位，表明投资者可能对其投资组合的风险关注度降低。 一旦市场大幅下跌，很可能会“猝不及防”，进一步加剧市场乱象。

有策略师认为，他们担心VIX指数将很快从低位回升并回到均线水平，暗示近期美股的反弹行情接近尾声。

戈卢布周二在给客户的报告中表示，低迷的VIX意味着美国股市可能已经充分反映了市场对美国经济前景的乐观情绪，近期美股很可能出现反转。

独立研究机构Fairlead Strategies的首席技术分析师Katie Stockton表示，根据他们的模型计算恐慌指数比特币，VIX指数已经“超卖”，如果该指数突破22点恐慌指数比特币，则表明美股可能迎来又是一轮动荡之中。

1月13日，VIX指数收于18，刷新今年1月以来的最低点。 1 月 17 日星期二，随着标准普尔 500 指数小幅收低，该指数小幅上涨至 19.36。

根据FactSet数据，VIX指数目前位于50日和200日均线下方，处于去年10月底以来的低位。 有分析人士认为，VIX去年仅小幅上涨后见顶，可能已经失灵。

华尔街日报此前曾提到，在美股震荡下，VIX波动率指数策略或将成为“昨日旧花”。 对冲基金 Man Group 的专家 Peter van Dooijeweert 表示：

你必须是一个非常灵活的尾巴对冲基金经理，而且有很多这样的人......遵循规则和公式化，这是一个危险的地方......自俄罗斯 - 乌克兰冲突以来的 VIX 波动率指数已经完全作为对冲工具失败了。

美股当前估值过高 反弹未必可持续

花旗银行认为，美股反弹已将标普500指数估值推至高位。 基于当前宏观经济环境考虑，该指数难以大幅攀升。

在 1 月 13 日的一份研究报告中，花旗分析师表示，标准普尔 500 指数的追踪市盈率回到 18.2 倍，接近他们认为的估值区间的上限：

我们认为标普500在3700-4000点是合理的。 目前估值已经偏高，短期或限制上涨动能。 除非宏观背景发生重大变化，否则估值高于当前水平的可能性不大。

我们认为标准普尔 500 指数的市盈率上限为 18.5，非常接近。

花旗认为标准普尔 500 指数正在进入“一个新的、较低的估值区间”。 分析师写道：

这意味着投资者不应寄希望于近期基本面好转，而需要在新环境下“赚取”收益，不应认为未来降息会导致标普重估。

我们坚信，利率驱动的估值将继续存在，这意味着未来收益更为重要。

在接受媒体采访时，美国银行股票与量化策略总监Savita Subramanian直言，今年美股指数的表现不会太好。 它触及底部 3,000 点，较当前水平下跌约 25%。

摩根士丹利首席美国股票策略师 Mike Wilson 及其团队最近表示，目前对 2023 年企业盈利的预期“严重过度扩张”，并指出，鉴于较高的盈利风险，股票风险溢价 (ERP)“过低” .

威尔逊的团队认为，2023 年股市可能再下跌 22%，而他们对标准普尔 500 指数每股收益的基线预测为 195 美元，看跌预测为 180 美元。